未来经济学教科书中，20世纪末到21世纪初的中国经济必然是值得深入讨论的案例。经过34年的高速增长，中国经济开始面临增速下行和通胀压力共存的困境，滞胀风险悄然袭来，但与1978年改革开放时不同，现今中国经济可谓高处不胜寒

很多经济学家常常用中国国内生产总值（GDP）占世界经济GDP份额来划分中国的经济阶段。在清末之前，中国国内生产总值（GDP）占世界经济GDP份额长期徘徊在20%左右，远超世界其他国家。此后，这一比值开始下降，到1978年改革开放时，这一比重仅为1.76%（数据来源为世界银行对全球及中国历年GDP总量评估及其占世界GDP百分比表格）。后来，该份额开始快速攀升，截止到2010年，中国GDP占世界经济份额的比重已达到9.39%，根据一份名为《2015亚洲》的报告预测，到2015年，中国GDP所占世界GDP总量的比例将再次回到20%，届时，中国将再次成为世界最大的经济体。

这样的发展速度表明了中国在经济上的巨大成就，但也说明了中国对发展速度过于依赖的现状。全球金融危机后，中国政府曾出台了4万亿的经济刺激方案，官员和经济学家也反复提到保八这个口号。此后，中国开始进入通货膨胀（简称通胀）。春华资本集团董事长，原高盛大中华区主席、董事总经理胡祖六曾在一次活动中对记者直言：通胀是4万亿元经济刺激的后遗症。

事实上，中国经济要面对的远不是单纯通胀这么简单。2012年4月14日，中国国家统计局发布的数据显示，一季度GDP同比增长8.1%，这也是中国GDP自2011年达到9.7%以来连续第5个季度增幅下降。而在该数据发布5天前，国家统计局发布的CPI数据显示，受食品价格上涨因素推动，3月全国CPI同比上涨3.6%，其中食品价格上涨7.5%，非食品价格上涨1.8%。而更有意思的是，在CPI数据公布的当天，福临门等食用油涨价8%，有地方市场上的香菜达到了10元一斤。

对此，中国农业银行总行高级经济师何志成认为，中国宏观经济环境已经进入滞胀区，未来即使经济下滑加快，通胀率依然很可能继续上升。全国人大财经委副主任委员贺铿更加悲观，他甚至在去年12月就已断言：明年中国面临更为复杂的局面，经济滞胀完全有可能进一步加剧。这样的判断得到了私募基金的肯定，因为担心中国经济陷入滞胀，中国股市即使在养老金入市的重磅利好面前，依然保持相当的克制。

2011年，胡祖六曾坦言：对于经济学家来说，通胀是一个难题，但是如果和通缩难题或者滞胀难题相比，我宁肯选择通胀。言犹在耳，滞胀风险这个让无数发达国家为之胆寒的经济现象却已悄然而至。当然，中国对此并非没有准备，实际上，面对经济放缓，中国还有一套三点的组合拳可用，而其中首当其冲的就是城镇化。

城镇化是一尊菩萨？

在金融危机肆虐的2008年年底，几乎每个国家政府都有一套救市方案，作为其中最抓人眼球的方案之一，中国经济的4万亿投资计划却一直备受争议。作为世界救市契机的典范，中国4万亿投资抛出的时机可谓妙至巅毫，但与其良好的开端相对，最终该项政策的大多数资金补贴都流向了与政府有着千丝万缕联系的相关利益者那里。

中国国务院参事任玉岭在其文章中认为，4万亿投资使得投资的边际产出效应进一步下滑。根据有关资料，中国的边际产出效应从1994年以来出现了直线下滑。由1992年的0.39降到了2009年的0.2，也就是说，上世纪90年代初2－3个投资单位可创一个GDP增量，而到现在5个投资单位往往还得不到一个GDP。这也直接导致中国投资政策熄火。

更为严重的是，在投资政策熄火的同时，出口和内需也问题重重。国家海关总署4月10日公布的数据显示，1至3月，中国进出口总值8,593.7亿美元，比去年同期（下同）增长7.3%。其中，出口4,300.2亿美元，增长7.6%；进口4,293.5亿美元，增长6.9%；累计贸易顺差为6.7亿美元。值得注意的是，自2010年开始，中国进出口数据增长一直维持在20%以上。而在此前，对此数据悲观的预测也在10%以上，中国国际经济交流中心副理事长兼秘书长、原商务部副部长魏建国接受采访时表示：今年中国外贸形势严峻，外贸顺差可能会大幅缩水至500亿美元左右，出口对GDP的贡献会下降。

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